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专题：突破5000美元！现货黄金再创历史新高

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　　文章来源：汇通财经

　　随着现货黄金周一（1月26日）亚市时段突破5000美元，2026年第一季度目标看向5150美元左右区间，美国银行看涨至6000美元的预测、美元持续走弱、土耳其金价屡创新高以及全球“货币贬值交易”资金流，正推动黄金成为2026年核心避险交易标的。周一亚市时段，现货黄金震荡上行，现交投于每盎司5055美元附近，日内涨幅约1.4%，截至9：20，一度创下5065.90美元/盎司的历史新高。

　　现货黄金确认2026年涨势加速

　　现货黄金当前交投于心理关口5000美元上方，上周五收盘价为每盎司4986.02美元，其日内涨幅超1%，2026年年内累计涨幅已达17%左右。

　　市场结构已脱离缓慢爬升阶段，走势图表显示金价进入加速上行期——每当价格回落至4800美元高位至4900美元低位区间时，便会遭遇激进买盘。

　　当前市场不再出现深度回调，4800-4900美元区域已转化为首个实质性支撑带，表明近期高点正被市场消化而非遭遇抛压。

　　宏观驱动：实际收益率、财政压力与黄金背后的货币贬值交易

　　此轮黄金涨势由三大因素共同驱动：预期实际利率走低、持续财政压力及广泛的“货币贬值交易”，而非单一数据所致。

　　市场预期2026年下半年将迎来降息，通胀风险依然存在，而主要经济体的赤字轨迹持续恶化。自2025年8月下旬鸽派政策信号重燃市场对政府依赖通胀和金融压制手段管理债务的担忧以来，黄金涨幅已达50%，白银与铂金涨幅更为显著。

　　历史上，10年期实际收益率上升往往压制金价，但此次相关性已被打破——实际收益率虽保持正值，黄金却持续创出新高。这种现象仅当债务可持续性与货币稀释效应开始主导宏观叙事时才会出现。

　　2026年第一季度黄金交易区间及近期走势展望

　　一项大型人工智能定价模型预测，2026年第一季度黄金收盘价将在每盎司5150美元左右，主要运行区间大致为4950至5350美元。该路径假设金价在2月大部分时间围绕5000美元横向或小幅震荡整理，随后随着政策预期更坚定地转向降息，金价将在3月重新上攻至5100美元上方。

　　其逻辑很简单：金价在5400美元下方的表现仍像是强势趋势内的整理而非涨势衰竭，4900美元下方持续涌现强劲需求，且本季度时长不足以支撑无节制的抛物线式飙升，却足以让价格在获利了结前突破整数关口。

　　土耳其：当地黄金冲击与汇率脆弱性的案例研究

　　在土耳其，全球黄金涨势因本币疲软而被放大。当地金价在单日上涨0.68%后，已飙升至约每克7049土耳其里拉（约合162.7美元），以里拉计价的黄金自年初以来上涨约18%。

　　白银价格达到创纪录的每克138里拉（约3.20美元），年内涨幅接近39%。与此同时，土耳其里拉兑美元自2025年初以来已贬值约21.4%，从约35.72里拉兑1美元跌至43.37里拉。

　　这种双重压力严重打击了实物交易：伊斯坦布尔珠宝中心的工坊报告称产量暴跌约60%，许多工坊已关闭或仅服务于少数私人客户，而家庭则利用涨势将白银回售给市场。土耳其的案例表明，当全球黄金牛市叠加以脆弱的本国货币时，黄金会从奢侈品转变为一种平行的资产负债表资产，并成为对冲国内货币侵蚀的直接工具。

　　美国银行情境分析：黄金基准看至4538美元，牛市看至6000美元

　　美国银行将此轮黄金周期与此前四轮牛市阶段进行对照（期间黄金平均上涨约300%，历时约43个月）。基于该模式，他们描绘了到2026年春季金价上看每盎司6000美元的牛市情境，较当前历史高位再高出20%左右，也远高于主流市场目标。

　　他们的基准情境假设2026年黄金实际平均价格约为每盎司4538美元，这意味着即便在正常化年份，金价也将远高于2024年之前的水平。

　　供应和盈利预测支持这一立场。预计北美13家最大金矿商2026年产量约为1920万盎司，较2025年减少约2%，而总息税折旧摊销前利润预计将大幅增长约41%，达到约650亿美元。换言之，产量持平或收缩的同时盈利能力爆发，这正是当价格发出矿场供应尚未赶上需求的强烈信号时会出现的情况。

　　黄金与白银：比率徘徊59附近，预示贵金属板块全面走强

　　金银比率徘徊在59附近，表明这并非单一资产的独立行情。当整个贵金属板块齐涨且白银表现超越黄金时，通常意味着该板块正处于价值重估进程中，而非行情尾声。

　　历史极端比率可以佐证这一点：若比率重回2011年低点32附近，以当前金价水平推算，白银价格将升至约每盎司135美元；若下探1980年低点14附近，则意味着白银价格可能超过每盎司300美元。

　　这些并非基准预测数据，但它们解释了为何资金正涌入白银，而投资者仍将黄金作为核心对冲工具。关键在于，全面的金属涨势很少以黄金独涨告终；只要白银和铂金保持领先，贵金属周期就仍有上行空间。

　　资金流向结构：散户、基金与ETF现已成为黄金主要驱动力，影响力超越央行

　　官方部门的购金行为是顺风因素，而非核心引擎。近年来新兴市场央行虽持续增持黄金储备，但报告数据并未显示在2022年制裁潮后出现任何突然加速，足以解释黄金、白银、铂金和钯金价格近乎垂直的上涨。这四大市场的全面飙升，反而指向杠杆基金、实物支撑的ETF及散户账户作为边际定价者。

　　当前的“货币贬值交易”正通过金条、期货、矿商和特许权公司等多渠道表达，而非仅局限于央行的储备管理部门。这对黄金/美元而言至关重要，因为投机性资金能将价格推升至远高于传统公允价值模型预测的水平，且一旦“全球债务危机”和“货币贬值”等叙事占据主导，这类资金可使趋势延续时间远超往常。

　　技术面解析：始于4400美元的上升三角形，目标指向5400-6000美元区间

　　在周线图上，黄金刚刚突破一个清晰的上升三角形形态——其水平顶部位于4400美元附近，而不断抬高的低点反复将价格挤压至该阻力位。2024年和2025年的类似结构在确认突破后，均实现了每盎司约900-1000美元的后续涨幅。

　　此次整理时间更短，突破更为凌厉，通常意味着更强劲的潜在需求。以4400美元为基点，直接量度目标900-1000美元，可得出主要目标区域在5300-5400美元附近，这与当前上攻并突破5000美元心理关口的走势相符。

　　周线动能依然提供支撑：RSI虽处于超买区域，但尚未达到历史性衰竭极端；MACD仍保持看涨格局。

　　当前首个重要支撑位于4900-4950美元区域，更关键的结构性支撑则在形态突破点4400-4500美元区域。唯有价格持续回落至4400美元下方，才能判定当前突破失效并开启更深度的均值回归；只要守住该水平，黄金的阻力最小路径依然是上行。

　　（现货黄金周线图，来源：易汇通）北京时间9：22，现货黄金现报5063.36美元/盎司。

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责任编辑：凌辰

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